Kredytowe ostrzeżenie: Moody’s zmienia kurs wobec Polski
2025-09-20 10:04:14(ost. akt: 2025-09-20 10:09:26)
Agencja Moody’s utrzymała rating kredytowy Polski na poziomie A2, jednocześnie obniżając perspektywę ze stabilnej do negatywnej. Jak wyjaśniono, decyzja odzwierciedla znacznie słabsze od wcześniejszych oczekiwań prognozy dla finansów publicznych i zadłużenia. „Jeśli rząd nie opanuje presji wydatkowej i nie zwiększy dochodów, osłabnie zarówno siła fiskalna państwa, jak i skuteczność polityki” – podkreśliła agencja.
Moody’s wskazuje na dwa zasadnicze ryzyka: trwający impas między rządem a prezydentem oraz prawdopodobny wzrost wydatków w perspektywie wyborów parlamentarnych w 2027 r.
Nastroje rynku przed decyzją
W piątek, 19 września 2025 r., kurs EUR/PLN lekko zwyżkował. Analitycy Banku Millennium spodziewali się ograniczonych wahań złotego i braku zmian w samym ratingu, z zastrzeżeniem, że ewentualna obniżka perspektywy – na wzór Fitch – mogłaby osłabić nastroje. Podobnie oceniał PKO BP, dodając, że obcięcie oceny (a nie tylko perspektywy) mogłoby krótkoterminowo zdewaluować złotego o 2–4 gr, przy czym reakcja pojawiłaby się dopiero w poniedziałek.
Kontekst: wcześniejsza decyzja Fitch
5 września Fitch obniżył perspektywę ratingu Polski ze stabilnej do negatywnej, pozostawiając ocenę na poziomie A-. Uzasadnienie: wysoki deficyt w latach 2024–2025 (ok. 6,7% PKB), trudności we wdrażaniu konsolidacji fiskalnej przed wyborami 2027 r. i przyspieszony wzrost długu sektora GG. Fitch przewiduje:
deficyt: 6,9% PKB w 2025 r., 6,8% w 2026 r., 6,3% w 2027 r. (powyżej rządowych założeń 6,5%),
dług GG: 59,3% PKB w 2025 r. (z 55,3% w 2024 r. i 49,5% w 2023 r.),
dalszy wzrost relacji długu do PKB bez dodatkowych działań oszczędnościowych.
Rynek zareagował wówczas spokojnie: rentowności i kursy pozostały stabilne, co tłumaczono wcześniejszym „wliczeniem” ryzyk fiskalnych w ceny.
Decyzję Fitch skomentował minister finansów i gospodarki Andrzej Domański, wiążąc ją m.in. z blokowaniem kluczowych ustaw przez prezydenta Karola Nawrockiego, a także z kosztami obrony w związku z wojną w Ukrainie i globalną niepewnością (w tym niedawnymi cięciami ratingów USA i Austrii).
Finanse publiczne: twarde liczby
Według danych resortu finansów i gospodarki, po sierpniu deficyt budżetu państwa wyniósł 172 mld zł (dochody: 362,7 mld zł, wydatki: 534,5 mld zł). Ustawa budżetowa na 2025 r. zakłada 632,85 mld zł dochodów, 921,62 mld zł wydatków i maksymalny deficyt 288,77 mld zł.
Ekonomiści zwracają uwagę, że:
sierpniowe saldo (-15,3 mld zł) było niższe niż przeciętnie w 2025 r. (-21 mld zł), ale niewystarczające, by zbiec do rocznego celu,
deficyt 12-miesięczny sięga 294 mld zł, czyli już o 5 mld zł więcej niż limit w ustawie,
aby uniknąć nowelizacji, konieczne są oszczędności, m.in. w transferach do samorządów (te otrzymały już w tym roku ponad 130 mld zł z PIT po zmianach finansowania).
Wniosek: Moody’s pozostawia rating bez zmian, ale negatywna perspektywa to ostrzeżenie: bez szybkiego opanowania wydatków i wiarygodnego planu konsolidacji ryzyko pogorszenia oceny kredytowej rośnie.
Źródło: biznes.interia.pl
Komentarze (0) pokaż wszystkie komentarze w serwisie
Komentarze dostępne tylko dla zalogowanych użytkowników. Zaloguj się.
Zaloguj się lub wejdź przez